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上海证券刘亦千对话:巨额理财风向

admin 配资预测 2020年01月03日
回顾2019年A股市场,结构性行情明显,科技、医药和消费板块收益颇丰,2020年这一趋势是否还会延续
 
2019年,公募基金业绩普遍回春,超过一只基金业绩翻番。为什么基金会赚钱,而出资人却不赚钱
 
展望2020基础产业的变化,什么样的资产最值得配置
 
什么样的基金值得长期持有,如何考虑
 
2020年,蓝鲸金融采访了上海证券基金评价研究中心总经理刘益谦,请他分享自己的观点。
 
Q: 2019年,新发行基金约1000只方正券商好不好开户,总规模约1万亿元。在一些新基金爆发的背景下,公募基金行业整体增长规模不大。你觉得这种现象怎么样
 
刘益谦:据我们统计,近年来,股票型基金份额整体流出,规模的增长基本上取决于新产品的发行,这不仅与基金业的竞争压力有关,也与绩效考核机制绑架基金市场有关销售渠道。
 
关于新产品的募集,我认为2019年主要有三类资金使用。首先是所谓的“网上红”产品。这些产品的热销是由于明星基金经理和基金公司的品牌号召力形成的网络红色效应,但我认为这种效应在未来会减弱。
 
二是解决市场实际困难或问题,比较典型的是国有企业和国有企业的ETF。与以往通过证券公司和私募股权机构进行市值管理的方式相比西部券商如何开户,我认为发行专项ETF在操作过程中平滑了对资本市场的影响,也激活了国有企业的股票资产。唯一需要警惕的是,民营企业通过这种方式非法减持。
 
第三类是部分板块的产品,如债券型基金中的中国债券指数、3-5年期国债指数产品、股票型基金中的行业主题基金等,这也是资本市场功能向资产配置转变的标志之一,反映市场对精准投资的需求大大增加。
 
Q: 2019年,公募基金业绩普遍反弹,股票超过一只基金业绩翻番。在这样的市场中,为出资人赚钱而不赚钱的声音依然不绝于耳。你怎么认为
 
刘益谦:季敏不想赚钱。我认为有两个问题。首先,中国投资者几十年来经历了改革开放的巨大变化,他们习惯于追逐和追求高回报。他们不能容忍低回报。在股票市场上,由于交易的便利性,这样的想法更为重要。说白了,我们经常选择正确的时间,这样我们就享受不到应有的回报。
 
为了满足投资者追求短期收益的需要,基金公司发行了大量新产品,并采用了不适当的方式来推广基金,如片面推广明星基金经理;有选择地推广短期业绩较好的基金产品。这就产生了基金产品短期爆发的可能性,进一步刺激了投资追求短期高回报的欲望。
 
正因为如此,最近几家基金评估机构提出了一些建议,强调对业绩比较基准的尊重,明确将业绩比较基准所反映的风险收益水平和特征传递给投资者,以降低广大投资者的选择成本。
 
Q: 2019年领涨的基金仓位主要集中在科技、医药、消费等行业。2020年市场宽裕向上,会不会有风格变化
 
刘益谦:2019年业绩较好的基金,真正关注的是所谓的新经济领域。新经济部门由三部分组成。第一部分是5g概念,包括支持5g的电子和信息技术部门,第二部分是医药部门,第三部分是消费部门,包括食品饮料、家电等传统必要消费,我认为证券和保险业也是消费业的一部分。
 
但目前尚不清楚这种风格是否会在2020年延续下去。实际上,2019年表现最好的是大盘的成长股,大盘的价值股也不错,但小盘的表现不是很好。
 
我认为,2020年,首先,市场分化程度将进一步加大,2019年不会出现整个板块“鸡犬升天”的局面。第二,2020年可能会出现一些板块转换,这在近年来非常明显,全国都把资本市场放在了更加重要的位置,需要配置大量的人民沉积资产。如果这些低风险基金转向权益性资产,我相信它追求的是经营稳定、分红派息的板块,经过多年的落后产能改革已经淘汰,我相信2020年会有比较好的表现。
 
Q: 展望2020年,基金市场将发生哪些重要变化?你喜欢什么样的资产
 
刘益谦:我认为2020年是2017年以来格局的延续,本质上是中国政府对资本市场定位的变化,从而带来一系列的变化。我认为资本市场以前的功能是为经济发展提供资金补充和融资,现在我们的经济结构需要转型升级,从第一、第二产业到第三产业,这意味着原有的融资结构不足以支撑经济发展。
 
原来的一、二产业是资产导向型产业,很大一部分融资需求可以通过银行贷款等方式解决,但第三产业是资产轻的,需要一个非常专业的人来定价,最终导致资本市场核心功能定位从原来的融资功能转向资源配置功能。发挥市场力量促进经济发展
 
在这种情况下,我个人喜欢股票型基金,特别是活跃型股票型基金。未来最好的资产一定是股票资产。这种趋势非常明显。世界上最好的资产是股票、债券和房地产。现在我们提倡“房地产不是投机”,而发行债券实际上是为了增加社会杠杆,而我们目前的情况仍然是去杠杆化。另一方面,债券的信用定价也在起作用。只有股票才是长期发展基金,有利于经济转型发展。
 
Q: 如何看待2020年债券市场的投资机会
 
您认为未来值得长期持有的股票型基金产品有哪些特点
 
刘益谦:首先,公司管理稳定,团队结构完善,内部激励机制良好,历史业绩比较好,需要验证。
 
在产品层面,第一笔投资相对分散。对于产业集中度高的产品,我认为这是对一个产业未来发展的赌博。从长期投资的角度看,我认为应该相信的是中国经济的整体发展,而不是其中的某一部分。二是交易行为不能过分追求时机和行业流动性,也不能过于激进。
 
在基金经理层面,首先要有足够的经验应对市场的变化,同时要对中国行业有深刻的了解。特别是在新兴行业,与金融、房地产等传统行业相比,科技、医药等新兴行业的定价还不够充分,这就需要基金经理通过专业能力来判断和发挥作用。
 
总之,我仍然认为,高度分散、有一定重点、投资风格稳定的基金,未来可以产生超额收益。
 
你如何评价基金经理的业绩
 
刘益谦:首先,我认为这要看他是否勤勉尽责。一个努力工作的基金经理至少不会表现糟糕。
 
其次,取决于基金管理人的投资理念是否符合投资者的投资需求。当然,这是因人而异的。每个人的投资需求都不一样。我个人重视分散投资和合理周转。
 
第三是经验,特别是在动荡和熊市中进行资产管理的能力。例如,在熊市中,一些基金经理通过减仓来控制风险,一些基金经理通过调整行业板块来控制风险,一些基金经理(在不减仓的框架下)通过调整持票量来控制风险。我个人同意第三类,因为只有保持稳定的风险敞口,才能获得长期合理的回报。2019年,私募的整体表现不如公募。其中一个重要原因是职位不够,承受着较高的机会成本。
 
Q: 近日,监管部门向基金公司和第三方独家销售机构颁发了公募投资咨询业务资格。您认为公募基金投资咨询业务的发展前景如何
 
刘益谦:投资顾问需要解决的问题是,大多数投资者没有那么理性和专业。通过与投资者的互动,投资顾问可以让他们更清楚地了解自己,帮助他们从投资者的角度建立正确的投资理念和合理的投资目标。简而言之,这就是所谓的投资者画像。
 
过去,肖像画是由卖家完成的。由于利益的不一致,它实际上在投资者面前建立了巨大的信任缺口。从国外的经验来看,投资顾问和医生、律师一样,都是专业人士,一辈子都要和他们打交道。因此,投资顾问首先要具有高度的专业性,在此基础上,通过长期的公司与投资者建立高度的信任关系,才能真正站在投资者的立场为他们服务。
 
我个人认为未来一定是投资的世界。这也与中国的宏观背景有关。改革开放过程中第一批致富的人刚刚开始向下一代转移资产。老一代挣来的钱通常用来扩大再生产,但新一代需要的是继承财富后的保值增值,这是非常现实的需求,这在中国还是第一次,这意味着投资咨询业有着广阔的发展空间。
 
目前,投资咨询业务还处于试点阶段,重要的是能够在起步阶段稳步发展,各试点公司的切入点看似不同,但实际上还没有成熟的模式,需要进一步观察。
 
本文来源:SM股票配资分析中心(www.szhjsm.com)
作者:配资预测
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